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標題: 這家比尔·盖茨支持的公司如何「掘金垃圾堆」? [打印本頁]

作者: admin 時間: 前天 20:33
標題: 這家比尔·盖茨支持的公司如何「掘金垃圾堆」?
垃圾處置巨擘Republic Services的CEO認為，垃圾比咱們想象的要值錢很多。作為该公司最大股東，比尔·盖茨每一年能收成超2亿美元的盈利。

文 | Christopher Helman

在拉斯维加斯北部的绵羊山脉 (Sheep Mountains) ，阿佩克斯垃圾填埋场 (Apex) 天天城市接管8,000吨垃圾。這些垃圾由280辆卡車運上州際公路，然後沿着一条蜿蜒的土路艰巨地抵达所谓的“事情地”——一個占地3英亩的勾當區域。

在這里，一些带着尖頭金属轮的超等推土機遇将垃圾举行碾压和紧缩。虽然這個垃圾填埋场的某些處所已有500英尺（152.4米）深了，但仍是有足够的空間把這座“罪行之城”的垃圾再埋上几個世纪。它的所有者——垃圾行業的巨擘公司Republic Services，具有一份為期15年的垄断合同，他們可以從全部拉斯维加斯地域采集垃圾和可收受接管物。

不外，该公司47岁的CEO乔恩·范德·阿克 (Jon Vander Ark) 說：“咱們更愿意称之為特许谋劃权。”每一年，他會将合同收入的5%（约每一年2.5亿美元）返還给拉斯维加斯地點县，以換取這份独家谋劃权。

Republic Services天天會将约28吨的旅店和赌场的自助餐和其他食品残渣運到阿佩克斯垃圾填埋场四周的一個农场，然後在那邊把它們煮成一種黄褐色的炖菜，供3,500頭猪吞食。

其他的有機質料则會跟着時候的推移而腐臭，并開释出甲烷——也就是所谓的“垃圾填埋气體”——然後由Republic Services将其捕捉，再高價出售给工業用户。

與此同時，一家矿業公司還會向Republic Services付出特许利用费，用于天天從其工地上運出150卡車的刷鍋神器,山石粉末，從而為更多的垃圾腾出空間。運走的碎石则被混入混凝土中，以便用来铺設拉斯维加斯的人行道。

此外，因為食物和饮料制造商愿意為高質量的收受接管塑料付出比原始質料更多的用度，Republic Services還會再建一個新的區域性“聚合物中間”，以從中赢利。

总部位于凤凰城的Republic Services在美國的41個州運营着198個垃圾填埋场、71個垃圾收受接管中間和采集線路。在2020年履历了新冠疫情致使的销量降低以後，公司2021年的销量有所回升，并實現了17%的净利润增加，到达13亿美元，而贩賣额则為113亿美元。该公司今朝的股價约為131美元，较2021年高點仅下跌10%，而尺度普尔500指数 (S&P 500) 已下跌了18%。

如许的成就暗地里，乔恩·范德·阿克有甚麼法門嗎？若是說有，那就是他彻底接管如许一個理念——在他的買賣里，垃圾是一種資產，應當以溢價来訂價。“垃圾比咱們想象的要值錢很多。”他满意地說。

简直，垃圾比大大都人想的要值錢。早在2009年，具有哈佛大學法令學位的年青麦肯锡参谋乔恩·范德·阿克在為Republic Services供给咨询辦事時，他就看到了垃圾的訂價潜力。

“新冠疫情也凸显了一個環境，那就是咱們独一能節制的就是代價。咱們不節馬栗膏,制產量，也不缔造需求。”

“我對禮聘麦肯锡参谋的做法一向持猜疑立场。”巴尔的摩Stifel 投資公司的董事总司理、從2008年就起頭存眷垃圾處置行業的迈克尔·霍夫曼 (Michael Hoffman) 說，“但乔恩带来了一些他們想不到的工具。在那以前，历来没有人把工業垃圾看成稀缺資產来訂價，也历来没有報酬其設計過长處最大化的線路。”

早些時辰，這位年青的参谋說服了時任Republic Services 首席履行官的唐·斯拉格 (Don Slager) ，認為公司没有向自力的垃圾運输商收取足够高的“弃捐费”，就讓他們把垃圾倾倒在了公司具有的垃圾填埋场里。

從概况上看，在垃圾填埋场里再投入几吨垃圾的邊際本錢彷佛很低，但那是由于它未将斥地新垃圾填埋场的高额用度计较在內。從本色上讲，Republic Services在以太低的代價出售其将来的利润。

乔恩·范德·阿克認為Republic Services應當大幅提高收费。在這類環境下，包袱不起的運营商會轉去其他處所，而那些有能力付出的公司则可以被認為是具备丰富的利润，且足以成為Republic Services的收購方针。迈克尔·霍夫曼說，直到2019年，总部位于休斯敦的重要竞争敌手公司Waste Management（它在2八里通水管,021年的贩賣额是180亿美元）才遇上了Republic Services不可一世的垃圾填埋场訂價。

究竟上，Waste Management和Republic Services（它們别離在垃圾處置行業排名第一和第二）的不祧之祖是已于2018年归天的亿万富豪韦恩·胡伊赞加 (Wayne Huizenga) 。這人靠着一辆垃圾清運車發迹，随後收購了数百家竞争敌手，并于1971年将Waste Mana瘦肚子,gement運营上市。1984年，他分開了這家公司，又在Blockbuster Video和AutoNation從新上演了他的滚雪球弄法。Republic Ser瘦身產品,vices就是1999年從AutoNation中拆分出来的。

十年後，當乔恩·范德·阿克呈現在這家公司時，Republic Services尚未走出滚雪球的老路。它以几十個名字運营（從Duncan Disposal到Trash Taxi），也没有尺度化的卡車保护或車队運营。

“你不必要用165種分歧的法子来补缀一辆卡車，應當只用一種法子。卡車的正常運行時候就即是红利能力。你必要有一個可以動起来的車队。” 乔恩·范德·阿克說，他乃至會讓機器師飞往天下各地，以确保卡車的正常運行。

Republic Services方才完成為了對美國生态公司 (U.S. Ecology) 價值22亿美元的收購，這證了然乔恩·范德·阿克寻求增加和红利的立场。美國生态公司在伤害廢料處置方面占据36%的市场领先份额，并具有五個掩埋化學廢料、醫疗廢料和低程度核廢物的垃圾填埋场。為了收購這家業務利润率還不如Republic Services的公司，乔恩·范德·阿克绝不夷由地付出了比買賣前股價超過跨過70%的代價。這是由于，固然伤害廢牙痛止痛藥,料的数目比平凡垃圾增加得更快，但開設新的伤害廢料處置举措措施几近不大可能，這笔買賣能讓Republic Services提高代價，從而扩展利润率。

虽然有着如许大手笔的投資，但Republic Services仍在付出不乱的股息，其最大股東Cascade Investments（微软结合開創人比尔盖茨的小我控股公司）每一年能從其34%的股分中得到跨越2亿美元的盈利。

迈克尔·霍夫曼認為，這對盖茨来讲是一個很好的多元化渠道。“記着，咱們评論辩論的是垃圾。這是一項本錢密集型营業，它不像软件那样以每一年20%的速率复合增加，但對巨擘們来讲，它已成了一項特此外可复制和抗通胀的营業。”■

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